Als ich zum ersten Mal auf konforme RWAs schaute, nahm ich an, dass sie letztendlich auf denselben allgemeinen Ketten landen würden, die jeder andere auch nutzt. Es fühlte sich effizient an. Warum Infrastruktur neu aufbauen, wenn Blockspace bereits vorhanden ist? Je mehr ich den tatsächlichen Einsätzen folgte, desto mehr begann diese Annahme zu brechen.
Allgemeine Ketten sind für Offenheit optimiert. Jede Transaktion sichtbar, jede Statusänderung öffentlich, Komponierbarkeit hat Vorrang vor Kontrolle. Das funktioniert für spekulative Vermögenswerte. Für regulierte bricht es schnell zusammen. RWAs kommen mit Identitätsanforderungen, Berichtspflichten und rechtlicher Endgültigkeit. Wenn ein Anleihehandel abgeschlossen wird, muss es einen klaren Nachweis geben, der Prüfungen Monate oder Jahre später übersteht. Öffentliche Mempools und probabilistische Endgültigkeit wurden dafür nie entworfen.
Dieser Reibung zeigt sich in den Zahlen. Seit Ende 2024 sind die meisten RWA-Piloten auf allgemeinen Ketten klein geblieben, oft unter 50 Millionen Dollar an echtem Wert, trotz viel lauteren Erzählungen. Institutionen testen. Sie pausieren. Sie warten. Worauf sie warten, ist nicht die Rendite. Es ist Sicherheit.
Hier hat das Dusk Network einen anderen Weg eingeschlagen. Anstatt Compliance nachzurüsten, hat Dusk dafür gebaut. Privatsphäre existiert, ist aber eingegrenzt. Transaktionen können privat bleiben und dennoch bei rechtlicher Anforderung überprüfbar sein. Die Abwicklung ist endgültig in einer Weise, die Gerichte und Regulierungsbehörden verstehen können.
Bis Januar 2026 wurde dieses Denken in echte Einsätze übersetzt. DuskTrade, entwickelt mit NPEX, bereitet sich darauf vor, über 300 Millionen Euro an regulierten Wertpapieren on-chain zu bringen. Diese Zahl ist wichtig, weil diese Vermögenswerte bereits unter strenger Aufsicht operieren. Sie können nicht auf Infrastruktur leben, die Compliance als optional betrachtet.
Es gibt Risiken. Spezialisierung verengt das Publikum. Wachstum sieht langsamer aus. Wenn die institutionelle Akzeptanz ins Stocken gerät, sieht die Wette früh aus.
Aber das größere Muster ist klar. RWAs brauchen keine lauteren Ketten. Sie brauchen ruhigere, die wissen, wie man Verantwortung trägt. Das ist die Schicht, die Dusk gewählt hat zu bauen.
