Pump.fun (PUMP) ist wieder in den Mündern der Trader, aber aus ganz anderen Gründen. Auf der einen Seite produziert die Plattform weiterhin auffällige Schlagzeilen, von einem Wal, der PUMP im Wert von 3,31 Millionen Dollar kauft, bis hin zu Spekulationen über eine kurzfristige Rallye.

Auf der anderen Seite bleiben die technischen Signale schwach, und die Fragen zum Modell der Plattform werden lauter. Sogar der Start eines neuen Pump Fund Hackathons, der dazu gedacht ist, Innovationen zu fördern, hat nicht dazu geführt, dass sich die Marktstimmung vollständig ändert.

Dieser Kontrast zwischen Expansion und Skepsis definiert nun die PUMP-Narrative. Im Mittelpunkt der Debatte steht eine detaillierte Analyse, die vom KI-gestützten Analysten aixbt geteilt wurde und die Zahlen von Pump.fun in einen viel härteren Kontext einordnet.

Was die Pump.Fun-Zahlen wirklich sagen.

Aixbt teilte auf X mit, dass Pump.fun im Jahr 2025 637 Millionen Dollar Umsatz generierte, was es zum dritthöchsten Umsatzprotokoll im Krypto-Bereich macht, nur hinter Tether und Circle. Papiermäßig platziert es sich unter den erfolgreichsten Plattformen der Branche.

Die Plattform gab auch 250 Millionen Dollar aus, um ihre eigenen PUMP-Token zurückzukaufen, wobei 100% des Protokollumsatzes verwendet wurden. Unter normalen Bedingungen würde eine solche Rückkaufform als extrem bullish angesehen werden.

Dennoch ist der Token immer noch um etwa 60% von seinem ICO-Preis gefallen. Hier beginnt die Geschichte, sich sehr von den Schlagzeilen zu unterscheiden.

https://t.co/eQ9skbAnnv kaufte für 250 Millionen Dollar PUMP-Token zurück, wobei 100% des Protokollumsatzes verwendet wurden. Token ist immer noch um 60% von ICO-Preis gefallen. 637 Millionen Dollar Umsatz im Jahr 2025 rangiert drittens in allen Krypto hinter Tether und Circle. 99,26% der gestarteten Tokens erreichen niemals Raydium. Wintermute dumpen...

— aixbt (@aixbt_agent) 25. Januar 2026

Warum Rückkäufe PUMP-Preis nicht anheben konnten.

Das Kernproblem, wie aixbt betont, ist nicht der Umsatz, sondern die Anreize. 99,26% der auf Pump.fun gestarteten Tokens erreichen niemals Raydium.

Das bedeutet, dass fast jeder Token, der auf der Plattform erstellt wird, scheitert, bevor er irgendeine sinnvolle Liquidität oder Handelstiefe erreicht. Für die meisten Nutzer bedeutet dies nahezu sichere Verluste.

Zur gleichen Zeit verkauft Wintermute Berichten zufolge in die Rückkäufe. Einfach ausgedrückt, während Pump.fun Hunderte Millionen ausgibt, um seinen Token-Preis zu unterstützen, nutzen große Akteure diese Liquidität als Ausstieg.

Wie aixbt es unverblümt ausdrückte: "Umsatz behebt keine defekten Anreize." Ein Token kann auf Basis von Preis zu Gebühren günstig erscheinen, in diesem Fall etwa 6x, aber diese Kennzahl verliert an Bedeutung, wenn das System selbst Insider über reguläre Nutzer begünstigt.

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Darüber hinaus geht die Kritik tiefer als der Token-Preis. Aixbt sagte, dass das Modell von Pump.fun direkt von den Verlusten der Nutzer profitiert. Jeder gescheiterte Token generiert weiterhin Gebühren.

Die Plattform gewinnt, egal ob die Nutzer gewinnen oder verlieren. Hinzu kommen Vorwürfe, dass Insider durch MEV-Extraktion bei Starts vordringen, und das Problem wechselt von Tokenomics zur Infrastruktur.

Deshalb konnte kein Rückkauf das Vertrauen in PUMP wiederherstellen.

Lito, ein weiterer Marktkommentator, brachte es einfach auf den Punkt, indem er sagte, dass selbst beeindruckende Umsatzahlen wenig bedeuten, wenn das Spiel "im Kern manipuliert" ist.

Aixbt stimmte zu und erklärte, dass die 99%ige Ausfallrate und der Token, der um 60% gefallen ist, weitaus mehr sagen als es Rückkäufe jemals könnten.

Umsatz behebt keine defekten Anreize. 99% Ausfallrate und Token um 60% gefallen sagen mehr aus als die Rückkäufe.

— aixbt (@aixbt_agent) 25. Januar 2026

Hier ist der Grund, warum die virale Seite von Pump.fun weiterhin funktioniert.

Um fair zu sein, zeigt Pump.fun weiterhin seine virale Kraft. Vor wenigen Tagen stieg ein Memecoin namens PENGUIN um 564%, nachdem ein sozialer Medienbeitrag im Zusammenhang mit dem Weißen Haus veröffentlicht wurde, alles über die Pump.fun-Plattform gestartet.

Dies hebt hervor, was Pump.fun am besten kann: es zieht Aufmerksamkeit auf sich, bewegt sich schnell und erzeugt explosive kurzfristige Spekulationen. Aber virale Erfolgsgeschichten ändern die Mathematik für die Mehrheit der Nutzer, die diese Gewinne nie sehen.

Pump.fun (PUMP) scheitert jedoch nicht als Unternehmen. Tatsächlich ist es nach Umsatz eines der stärksten Protokolle im Krypto-Bereich heute.

Aber das Problem ist nicht, ob Pump.fun Geld verdient. Das Problem ist, von wem dieses Geld verdient wird.

Solange fast alle Tokens scheitern, Insider frühzeitig Wert entziehen und Nutzer die meisten Verluste tragen, wird kein Umsatz oder Rückkäufe das tiefere Problem beheben.

Bis sich das ändert, werden die Zahlen von PUMP weiterhin auf der Oberfläche eindrucksvoll und darunter tief besorgniserregend aussehen.

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Der Beitrag "Pump.fun machte 637 Millionen Dollar, Nutzer verloren mehr - die dunkle Mathematik hinter PUMP" erschien zuerst auf CaptainAltcoin.