In den letzten zwei Jahren wurde das Geschäft mit digitalen Vermögenswerten (DAT) als das „leichte Geld“-Wunder dargestellt: Man muss nicht handeln, sondern hält einfach die Bitcoins und Ethereums in der Hand und wartet darauf, dass die Inflation Geld bringt. In einem Markt mit vielen Fischen hat diese Taktik tatsächlich funktioniert.


Aber in diesem Jahr hat sich der Wind gedreht. Es geht nicht mehr darum, wie scharfsinnig du bist, sondern wie dick dein Geldbeutel ist. Der Preis der Coins steigt nicht, die Finanzierung ist schwierig, die Coins, die du hast, verwandeln sich im Handumdrehen von „Goldklumpen“ in „heiße Kartoffeln“, und jeden Tag brennt man Geld, um durchzuhalten. Die aktuelle Situation ist sehr realistisch: Die Chips wandern zu den großen Spielern, und Giganten wie MicroStrategy fressen weiterhin Bitcoin, während Ethereum sich auch in die Taschen der Reichen drängt. Kleine Unternehmen sollten nicht von Sternen und Ozeanen träumen, sondern erst einmal schauen, ob sie bis zum Morgengrauen überleben können. In diesem Zusammenhang hat der Gründer von Binance, Zhao Changpeng, dieses Problem bereits angesprochen.


Der Druck des Marktes zwingt die Betriebstaktik von DAT zur Entfremdung. Ein typisches Beispiel ist das Unternehmen ETHZilla, das kürzlich öffentlich angekündigt hat, 24.291 Ethereum zu verkaufen und etwa 7,45 Millionen Dollar zu realisieren. Dieser Schritt wurde nicht aus einer pessimistischen Sicht auf die Marktentwicklung getätigt, sondern um vorzeitig fällige Wandelanleihen zurückzuziehen und so den Liquiditätsdruck der Bilanz zu verringern.


Auf der anderen Seite gibt es extreme Fälle wie DFDV, bei denen ein börsennotiertes Unternehmen selbst auf der Solana-Chain Meme-Coins $DONT herausgibt. Obwohl das Unternehmen in der Ankündigung betont, „bitte nicht kaufen“, hat es dennoch große Aufmerksamkeit auf dem Markt erregt. Nach dem Start des Tokens schwankte der Preis stark, und die Marktkapitalisierung erreichte innerhalb weniger Stunden zwischen 23 Millionen und 28 Millionen Dollar.


Wenn man um sich schaut, führt das digitale Vermögensportfolio derzeit ein extrem herausforderndes Leben: Entweder bist du wie MicroStrategy, mit einem großen Unternehmen und vielen Finanzierungswegen, und verwandelst Bitcoin in deinen eigenen Schutzwall, sodass andere keinen Ausweg finden; oder du musst ständig neue Tricks ausprobieren, mal DeFi, mal RWA, und jetzt sogar Meme-Coins, in Wirklichkeit versuchst du nur, dir selbst das Überleben zu sichern. Tatsächlich ist diese Branche bereits über die Phase der „dummen HODLer“ hinweg, jetzt ist es ein Kapitalspielplatz für die besten Jäger. Das Schwierigste ist, dass es in diesem Bereich keinen „Zwischenraum“ gibt; du kannst unmöglich ein kleiner Chef sein, der stabil bleibt. Wenn du nicht groß genug bist, überlebst du den Winter nicht; wenn du nicht leicht genug bist, kannst du dir den Rücken verletzen, sobald du dich umdrehst. Die Realität ist so grausam; der Markt braucht nur ein paar Spitzenschüler, der Rest wird entweder von großen Fischen gefressen oder kann nur in diesem Kreis leben und die Firma zu einer „Verhaltenskunst“ machen, über die sich die Leute lustig machen.