Glassnode: Optionen auf BTC zeigten einen Anstieg des Optimismus, aber der Markt glaubte nicht an einen Durchbruch.
Analysten #Glassnode schreiben, dass BTC Mitte Januar in nur wenigen Tagen um etwa +8% zulegte, und in Bezug auf die Optionen sah es wie eine schnelle Stimmungswende aus. Kurzfristige Händler begannen aktiver auf steigende Kurse zu setzen, aber auf längere Sicht blieben die Marktteilnehmer vorsichtig. Das heißt, in den kommenden Tagen kauften die Leute "Wetten auf steigende Kurse", obwohl der Schutz vor einem Rückgang auf einem Monat und Quartal hinweg nicht verschwunden ist.
Was genau haben die Daten gezeigt?
1. Der 25D Skew (1W) ist stark in Richtung Neutralität gegangen. Die Asymmetrie der wöchentlichen Optionen (1W) hat die tiefe Zone der Puts verlassen und ist fast neutral geworden. Das bedeutet, dass die Nachfrage nach Schutz vor Rückgängen stark gesunken ist, während die Nachfrage nach Aufwärtsszenarien gestiegen ist.
Aber hier ist ein wichtiger Punkt: Die Nachfrage nach Calls mit dem nächstgelegenen Ablaufdatum wird oft fälschlicherweise als Vertrauen des Marktes wahrgenommen. In der Praxis kann das einfach ein kurzer spekulativer Impuls sein und nicht der Glaube an einen neuen Trend.
2. Das Put/Call-Verhältnis ist von 1 auf 0,4 gefallen. Das Verhältnis der Volumina von Puts und Calls ist von 1 auf 0,4 gesunken - Calls wurden sehr aktiv gehandelt. Die zentrale Frage ist nicht "wurden Calls gekauft", sondern "wie kurzfristig war die Nachfrage". Und judging by the other data, it was indeed short-term.
3. 1M Skew hat die Bewegung fast nicht bestätigt. Wenn man sich die Optionen für den Monat ansieht, gibt es dort nicht mehr so einen ausgeprägten Optimismus. 1W Skew ist von etwa 8% auf 1% gefallen, während 1M Skew nur von 7% auf 4% am Minimum gefallen ist. Das bedeutet, dass der Markt für den Monat im Voraus immer noch das Risiko eines Rückgangs eingeplant hat, selbst vor dem Hintergrund eines lokalen Preisanstiegs. Und wie wir sehen - das war nicht umsonst!
4. Der 3M Skew hat sich fast nicht bewegt. Bei den dreimonatigen Optionen war die Verschiebung weniger als 1,5%. Der Preis blieb im Bereich der Puts, das heißt, die Hauptverzerrung - immer noch in Richtung eines Rückgangsszenarios.
Das heißt, das Wachstum Ende November-Januar hat den Markt nicht dazu gebracht, die Erwartungen für einen längeren Zeitraum neu zu schreiben. Die Volatilität hat das Bild bestätigt. Die implizite Volatilität ATM ist mit steigendem Preis gesunken. Einfacher gesagt, als #BTC gestiegen ist, haben die Teilnehmer nicht "Emotionen und Angst" gekauft, sondern im Gegenteil, die Volatilität verkauft. Solches Verhalten ist normalerweise nicht charakteristisch für nachhaltige Durchbrüche. Es ähnelt eher einer Situation, in der das Wachstum genutzt wird, um sich zu entlasten oder von spekulativen Impulsen zu profitieren.
GESAMT:
- die Nachfrage nach Wachstum war vorhanden, aber sie war in den nächstgelegenen Optionen,
- für die Zeiträume 1M und 3M wurde das Risiko eines Rückgangs weiterhin berücksichtigt,
- Volatilität wurde bei steigendem Preis verkauft, anstatt wie bei einem echten Impuls aufgebaut zu werden.
Man kann sagen, dass der Markt im "Vielleicht Wendepunkt" gespielt hat, aber die "Versicherungspolice gegen einen Rückgang" - nicht verworfen hat. Wieder einmal, wie wir sehen, - nicht umsonst.
