Ausländische Länder ziehen sich aus den US-Schuldenmärkten zurück. Die dänischen Bestände an US-Staatsanleihen sinken auf Rekordtiefs, während auch Indien und China weiterhin ihre US-Staatsanleihen abbauen.

Dieser anhaltende Rückzug großer ausländischer Halter zeigt, dass das Vertrauen in die US-Haushaltsdisziplin und die langfristige Tragfähigkeit der Staatsschulden schwindet. Dies hat große Folgen für weltweite Kapitalkosten, die Liquiditätslage und die Bewertung von riskanten Anlagen.

Ausländische Nachfrage nach US-Schulden bricht auf: Einige steigen aus, andere setzen alles

In einem aktuellen Beitrag auf X (früher Twitter) wurde von The Kobeissi Letter hervorgehoben, dass Dänemark in den letzten zwölf Monaten seine US-Staatsanleihen um 4 Milliarden USD verringert hat – das bedeutet einen Rückgang um 30 Prozent.

„Dänemarks Bestände an US-Staatsanleihen sind auf einem Rekordtief: Der Wert der von Dänemark gehaltenen US-Anleihen liegt nur noch bei etwa 9 Mrd. USD, das ist der niedrigste Wert seit 14 Jahren … Dänemark zieht sich still und leise aus dem US-Schuldenmarkt zurück“, heißt es im Beitrag.

Seit dem Höchststand im Jahr 2016 haben sich die dänischen Bestände mehr als halbiert. Das Land macht nun weniger als ein Prozent von Europas gesamten Beständen an US-Staatsanleihen aus. Diese Anlagen sind zusammen 3,6 Billionen USD wert.

Außerdem hat der dänische Pensionsfonds AkademikerPension angekündigt, dass er bis Ende des Monats komplett aus US-Staatsanleihen im Wert von etwa 100 Mio. USD aussteigen wird. Der Investmentdirektor des Fonds, Anders Schelde, erklärte, dass die „Entscheidung auf den schlechten US-Staatsfinanzen basiert“.

Dennoch: Im Gespräch mit Reportern beim Weltwirtschaftsforum in Davos, Schweiz, wies der US-Finanzminister Scott Bessent am Mittwoch die Bedenken zurück.

„Dänemarks Investitionen in US-Staatsanleihen, wie auch Dänemark selbst, sind nicht relevant“, sagte er. „Das sind weniger als 100 Mio. USD. Sie verkaufen schon seit Jahren Staatsanleihen. Ich mache mir da keine Sorgen.“

Auch wenn Dänemarks Vorgehen Bessent nicht beunruhigt, ist es kein Einzelfall. Laut Daten des US-Finanzministeriums haben die chinesischen Bestände an US-Staatsanleihen den tiefsten Stand seit siebzehn Jahren erreicht.

Chinas Bestände sanken im November auf 682,6 Milliarden USD, von 688,7 Milliarden USD im Oktober. Das ist der niedrigste Stand seit 2008.

„Und falls das so weitergeht, liegen sie bald unter 500 Mrd., unter Belgien und Luxemburg haha. China schützt sich vor dem kommenden Crash im Westen“, schrieb ein Marktbeobachter auf X.

Indien folgt einem ähnlichen Weg. Die indischen US-Staatsanleihen sanken bis Ende Oktober 2025 auf rund 190 Mrd. USD. All diese Schritte zeigen, dass die großen ausländischen Halter die Kreditwürdigkeit der USA grundsätzlich überdenken.

Das Ausmaß und die Beständigkeit dieser Rückgänge deuten darauf hin, dass mehr dahintersteckt als nur normale Änderungen im Portfolio. Die Entwicklung spiegelt die wachsenden Sorgen über die Tragfähigkeit der US-Finanzen und ein mögliches Verschlechtern der Kreditqualität durch politische Entscheidungen wider.

Es gibt jedoch auch einen Ausgleich. Japan und Großbritannien haben ihre Bestände angehoben. Japans Engagement stieg um 2,6 Milliarden USD auf 1,2 Billionen USD. Zudem erhöhte Großbritannien seine Bestände um 10,6 Milliarden USD auf 888,5 Milliarden USD.

Liquiditäts-Kaskade: Das bedeutet sie für Krypto

Dennoch hat ein Analyst vor einem bevorstehenden „großen Sturm“ gewarnt, da immer mehr Länder ihre US-Staatsanleihen verkaufen. Im Post wird erklärt, dass solche Verkäufe Auswirkungen auf die internationalen Märkte haben.

US-Staatsanleihen sind für das weltweite Finanzsystem sehr wichtig. Wenn große Mengen verkauft werden, sinken die Anleihekurse, während die Renditen steigen. Dadurch werden die Kreditkosten in der Wirtschaft erhöht.

Höhere Renditen führen oft zu schwierigeren Finanzierungsbedingungen, weil teurere Kredite riskantere Geschäfte verhindern und die Liquidität knapper machen. Analysten betonen, dass in so einer Umgebung auch Werte wie Aktien und Krypto, die stark von viel Liquidität leben, unter Druck geraten können.

US-Staatsanleihen dienen außerdem als wichtigstes Pfand für Banken, Fonds und Market-Maker. Sinkende Anleihekurse schwächen das Pfand, was dazu führt, dass Finanzinstitute ihr Risiko senken. Das löst wiederum Verkaufsdruck auf viele Anlageklassen aus.

„Aktien und Krypto stehen nicht für sich allein. Sie basieren auf günstiger Finanzierung und viel Liquidität. Wenn Anleihen fallen, ist das nicht nur ‚langweiliges Anleihe-Zeug‘. Dann wird das Pfand schwächer“, sagte Wimar auf X.

Der Analyst beschrieb, wie Märkte reagieren können. Zuerst bewegen sich meistens die Anleihen. Die Aktienmärkte reagieren meist später, weil sich dann die Finanzierungsbedingungen und die Risikobereitschaft der Anleger verändern.

Kryptowährungen, die sehr empfindlich auf Liquidität und Hebelwirkung reagieren, erleben oft die stärksten Kursschwankungen, wenn Anleger weniger bereit sind, Risiken einzugehen. Durch diese Kettenreaktion können Störungen am Markt für Staatsanleihen die gesamte Welt der Risiko-Anlagen bedrohen.