NYSE möchte „7×24h Aktienhandel“ betreiben, aber es könnte ganz anders sein, als du denkst, dass „Aktien auf die Kette gebracht werden“
Kürzlich wurde das von NYSE / ICE eingeführte „tokenisierte Wertpapiere + 24-Stunden-Handel“ von vielen als „Aktien werden endlich auf die Kette gebracht“ interpretiert.
Aber meine persönliche Einschätzung ist: Das hat in der Tat wenig mit dem „Aktien auf die Kette bringen“ im Krypto-Kontext zu tun.
Lass mich mit dem Schluss beginnen:
Es ist im Wesentlichen immer noch ein zentralisiertes Handelssystem (mehr wie CEX), nicht DeFi und auch nicht Aktien-Tokenisierung.
Eine sinnvollere Art, dieses Produkt zu verstehen, ist:
Aktien werden im traditionellen System 1:1 verpfändet oder verwahrt und „geboren“ dann in einem neuen, regulierten Handelssystem als handelbare Zertifikate, die für den 24-Stunden-Dauerhandel verwendet werden.
Die Rolle der Blockchain besteht nicht darin, den Markt zu vermitteln, sondern die Transaktionsergebnisse und Abwicklungsnachweise zu speichern.
Das bedeutet, dass die Vermittlung in zentralisierten Systemen stattfindet, die Preisbildung nicht on-chain erfolgt, sondern on-chain das „Faktum nach Abschluss der Transaktion“ aufgezeichnet wird und nicht der Transaktionsprozess. Das ist entscheidend, es bestimmt direkt, dass dieses System kein dezentraler Markt ist.
Warum sollte man das tun?
Der Hauptgrund liegt nicht im Crypto, sondern in den strukturellen Problemen des traditionellen Aktienmarktes.
Erstens, die Handelszeiten sind nicht kontinuierlich.
Die reale Welt arbeitet 24 Stunden, aber der Aktienmarkt nicht.
Wichtige Informationen treten während der Handelsstopps auf und können nur beim nächsten Eröffnungshandel einmalig mit einem „Gap“ bepreist werden, die Volatilität wird künstlich verstärkt.
Zweitens, das globale Kapital wird durch Zeitzonen zersplittert.
Asiatische und europäische Gelder haben während der Schließzeiten des US-Aktienmarktes kaum Zugang zur Preisfindung.
Die Bedeutung des 24-Stunden-Handels besteht darin, dass die Preisfindung glatter ist, und nicht, dass es den ganzen Tag über hohe Liquidität gibt.
Drittens, die Abwicklungseffizienz und das Risikomanagement.
On-Chain-Aufzeichnungen von Transaktionsergebnissen können die Abwicklungszeiten verkürzen und das Gegenparteirisiko verringern.
Das ist für Institutionen eine echte Verbesserung und keine konzeptionelle Innovation.
Wie werden dann die Dividenden und Erträge der Aktien berechnet?
Dividenden, Stimmrechte und Unternehmenshandlungen stammen weiterhin von der ursprünglichen Aktie.
Was du handelst, sind nur „Handelsformen“, nicht eine neue Vermögensklasse.
Anders ausgedrückt:
Es wurden keine neuen Aktien geschaffen
Es gibt keine Verwässerung der Rechte
Die wirtschaftlichen Erträge sind weiterhin 100 % an echte Aktien gebunden
Sprechen wir über die Preisbewegungen und Chancen außerhalb der Handelszeiten.
Das ist der Punkt, an dem dieses System am leichtesten über- oder unterschätzt werden kann.
Die Gelegenheit liegt in:
Wichtige Nachrichten am Wochenende oder in der Nacht werden nicht mehr auf den Eröffnungsmoment komprimiert.
Die Preise können Informationen im Voraus widerspiegeln
Hedging und Portfolioanpassungen haben mehr Zeitfenster.
Das Risiko ist ebenfalls offensichtlich:
Die Liquidität ist dünner
Die Volatilität könnte größer sein
Es ist besser für professionelle Händler und nicht für emotionalen Handel.
Es ist keine Aktien-Tokenisierung:
Aktien existieren nicht nativ auf der Blockchain
Es gibt keinen Echtzeitpreis auf der Blockchain
Es ist also kein Orakel erforderlich
Es ist auch kein DeFi, kann keine permissionless Kombinationen durchführen, keine atomaren Arbitragegeschäfte machen und ist kaum in der Lage, direkt On-Chain-Derivate zu erstellen.
Daher wirst du kurzfristig keine große Anzahl von DeFi-Produkten sehen, die darum herum aufgebaut sind, das ist strukturell bedingt.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Wesen dieses Produkts ist:
Vor dem Hintergrund, dass die Machtstruktur nicht verändert und die regulatorischen Grenzen nicht berührt werden,
Das traditionelle Aktienmarkt erhält mehr „Zeitflexibilität“ und „Abwicklungseffizienz“.
Die Bedeutung für Crypto ist nicht, dass „Dezentralisierung gewonnen hat“, sondern ein realistischeres Signal, dass die traditionelle Finanzwelt Blockchain selektiv nutzt, nur den Teil, den sie benötigt.
Dieses zu verstehen, ist entscheidend, um nicht von der Erzählung „Aktien auf die Blockchain“ oder „TradFi wird disruptiert“ abgelenkt zu werden.