Die Kryptowährungsmärkte bereiten sich heute, am 26. Dezember, auf ein historisches Ereignis zum Jahresende vor. An Deribit verfallen über 27 Mrd. USD an Optionen auf Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH). Das sind mehr als die Hälfte des gesamten offenen Interesses an dieser Derivatebörse.
Das enorme Abrechnung am „Boxing Day” könnte eine der größten strukturellen Veränderungen in der Geschichte der Krypto sein.
Bitcoin und Ethereum bereiten sich auf einen rekordverdächtigen Verfall von Optionen im Wert von 27 Mrd. USD am zweiten Weihnachtstag vor.
Das heutige Ablaufen der Optionen ist erheblich größer als die Abrechnungen, die in der letzten Woche gesehen wurden, da heute der letzte Freitag des Monats und des Jahres ist. Genauer gesagt laufen heute die monatlichen und vierteljährlichen Optionen (Q4 2025) aus.
Die Zahlen sind beeindruckend: Bitcoin macht 23,6 Milliarden USD aus auslaufenden Optionen aus, während Ethereum 3,8 Milliarden USD beträgt. Der Preis von Bitcoin schwankt derzeit um 88.596 USD, während Ethereum zum Zeitpunkt der Erstellung 2.956 USD kostete.
Call-Optionen dominieren und übertreffen Put-Optionen fast drei zu eins. Dies signalisiert eine deutlich bullische Stimmung unter den Tradern.
Die sogenannten „max pain“-Niveaus liegen bei 95.000 USD für BTC und 3000 USD für ETH, also dort, wo die Optionsverkäufer am meisten profitieren und die Käufer am meisten verlieren.
Laut Deribit umfasst die heutige Abrechnung über 50 % des gesamten offenen Interesses. In der Zwischenzeit stellt dies das größte Ereignis seiner Art in der Geschichte der Plattform dar. Analysten von Deribit schrieben:
„…die größte Abrechnung in der Geschichte — mehr als die Hälfte des gesamten OI —… Die Ströme nach dem Ablauf werden wichtiger sein als der Preis. Beobachten Sie die Positionierung. Wie wird der Markt auf eine so große Abrechnung reagieren?“
Die Theorie des maximalen Schmerzes, obwohl umstritten, legt nahe, dass die Spotpreise oft zu diesen Niveaus tendieren, wenn Trader und Institutionen ihre Absicherungen vor dem Ablauf anpassen.
Das Rollen von Positionen dominiert derzeit den Markt. Viele Institutionen verlagern ihre Positionen auf die Januar-Kontrakte. Sie tun dies, um das Risiko zu begrenzen, was zu Verwirrung bei den Daten aus den kurzfristigen Optionen führt.
Darüber hinaus betont Greeks.live, dass, obwohl Put-Optionen 30 % der letzten großen Transaktionen ausmachten, dies nicht als Vorteil für bärische Stimmung gewertet werden kann. Trader, die Positionen übernehmen, die von Institutionen hinterlassen wurden, könnten in einem solchen Umfeld günstige Preise finden.
Die Volatilität nimmt ab, aber das Auslaufen zum Jahresende könnte den Ton für das Jahr 2026 angeben.
Trotz des Ausmaßes des Ereignisses bleibt der BTC- und ETH-Markt ruhig. Der implizierte Bitcoin-Volatilitätsindex für 30 Tage (dvol) liegt bei etwa 42 %. Dieser Index betrug Ende November 63 %. Das bedeutet, dass plötzliche und heftige Bewegungen unwahrscheinlich sind und die Abrechnung ruhiger enden könnte als erwartet.
Es ist wichtig zu beachten, dass die Konsequenzen über das bloße Auslaufen hinausgehen. Die Ströme nach der Abrechnung werden die Richtung des Marktes bestimmen und könnten die Aufwärtswiderstände schwächen.
Trader beobachten Schlüsselpreisniveaus für BTC und ETH:
Für Bitcoin dominieren Call-Optionen im Bereich von 100.000–116.000 USD, während die beliebteste Put-Option 85.000 USD beträgt.
Ethereum zeigt einen ähnlichen Trend, mit einer Ansammlung von Call-Interesse über 3000 USD.
Die Art und Weise, wie Institutionen Positionen abrechnen oder übertragen, wird wahrscheinlich die Preisbewegungen in den ersten Wochen des Jahres 2026 definieren.
In der Zwischenzeit sollten die Investoren wissen, dass so große Abrechnungen normalerweise Volatilität mit sich bringen, wenn Trader Positionen schließen oder rollen. Daher wird die Entscheidung, ob die Dezember-Put-Positionen um 08:00 UTC auf Deribit auslaufen oder verlängert werden, darüber entscheiden, ob das Risiko von Rückgängen am Jahresende entsteht oder ob es eine strukturelle Veränderung bedeutet.
Wenn an einem Tag mehr als die Hälfte der offenen Positionen auf Deribit ausläuft, stehen Bitcoin und Ethereum vor einem entscheidenden Moment auf dem Markt.
Die heutige Optionsabrechnung ist sowohl eine Chance als auch ein Risiko. Sie bringt eine einzigartige Kombination aus Umfang, Positionierung und saisonaler Liquidität mit sich, die die Kryptotrends zu Beginn des Jahres 2026 beeinflussen könnte.
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