1 Mrd. $ auf dem Papier, aber Dutzende Millionen auf dem Markt: wie Risikokapitalfonds Krypto-Projekte überbewertet haben.
Die Infografik von #CryptoRank zeigt anschaulich die Kluft zwischen dem, wie Projekte in den letzten Runden von Risikokapitalfonds bewertet wurden, und dem, wie der Markt sie jetzt bewertet.
In vielen Fällen ist der Unterschied vielfach. Projekte, die VC-Bewertungen von 500 Mio. $ - 1 Mrd. $ erhalten haben, werden heute mit einer Marktkapitalisierung von Dutzenden oder Hunderten Millionen gehandelt, und manchmal sogar erheblich darunter:
- Humanity Protocol - die letzte VC-Runde bewertete das Projekt mit 1 Mrd. $, während die aktuelle Marktkapitalisierung bei etwa 285 Mio. $ liegt.
- Fuel Network - Bewertung von Fonds auf Ebene von 1 Mrd. $, der Markt - insgesamt 11 Mio. $.
- Bubblemaps - Bewertung von Fonds auf Ebene von 1 Mrd. $, der Markt - insgesamt 6 Mio. $.
Diese Dynamik betrifft sowohl infrastrukturelle als auch anwendungsbezogene Lösungen - von Netzwerkprotokollen bis hin zu DeFi- und Datenprojekten. Einfach ALLES.
Die Mechanik hier ist tatsächlich typisch. In Phasen des Hypes und starker Narrative setzen Risikokapitalfonds aggressive Erwartungen in die Bewertungen: schnelles Benutzerwachstum, Markteroberung, Dominanz im Segment. Diese Bewertungen spiegeln nicht den aktuellen Zustand des Projekts wider, sondern ein optimistisches Zukunftsszenario.
ABER wenn sich der Marktzyklus ändert, verringert sich die Liquidität und die Narration verliert an Kraft, kommt es zu einer Neubewertung. Der Markt hört auf, für Erwartungen zu zahlen, und beginnt zu bewerten:
- echte Nachfrage,
- Umsatz und Tokenomik,
- Nachhaltigkeit des Modells,
- die Fähigkeit, langanhaltende Phasen des schwachen Interesses zu überstehen.
Letztendlich wird der Großteil der "papierhaften" VC-Bewertungen nicht vom Markt bestätigt und nach unten korrigiert - manchmal abrupt, manchmal schrittweise. Leider ist diese Diskrepanz kein Anomalie, sondern ein Prozess der Bereinigung von Erwartungen.
Eine wichtige Erkenntnis, die für die Zukunft zu ziehen bleibt - die VC-Bewertung allein ist weder ein Indikator für den Tokenpreis noch für das Investitionspotenzial im Moment. Und ein weiterer wichtiger Punkt - Risikokapitalgeber haben dieses Risiko eingeplant, dafür sind sie Risikokapitalgeber. Viele Einzelinvestoren hingegen nicht, da sie eine Reihe von Käufen als potenzielles "LifeChange" und nicht als risikobehaftete Investition betrachteten. Und sie haben entsprechend "kotletiert".
