Když se trhy stávají volatilními, titulky o "velrybách prchajících" se vždy objevují jako první.

Ale data vyprávějí nuancejší příběh - ne všechny velryby jsou stejné a ne každý výprodej pochází ze stejného druhu slabosti.

Obrázek 1 jasně ilustruje chování klasické fáze paniky: velké peněženky rychle vkládají BTC na Binance, s mnoha transakcemi v hodnotě stovek milionů dolarů během několika hodin. Toto už není technické přeorganizování peněženek nebo rutinní vyvažování =>=> je to explicitní realizace ztráty. Jak ceny prudce klesají, velryby s pákovým efektem, špatným řízením rizik nebo tlakem na likviditu jsou nuceny vystoupit za jakoukoli cenu. Novinky to nazývají "velryby utíkající", ale ve skutečnosti se jedná o kapitulaci ===> o vzdání se slabého kapitálu.

Obrázek 2 však vypráví velmi odlišný - a mnohem těžší - příběh. Podle nejnovějších dat drží 20 největších veřejně obchodovaných společností s digitálními aktivy kolektivně více než 17 miliard dolarů v nerealizovaných ztrátách. To není krátkodobý spekulativní kapitál. Jsou to instituce, které přímo zakomponovaly kryptoměny do svých bilancí, což znamená, že jednoduše nemohou "zmizet."

Největší ztráty má Bitmine Immersion, spojená s Tomem Lee, která představuje téměř 44 % celkových nerealizovaných ztrát, tedy více než 7,5 miliardy dolarů, a to především díky nákupům ETH za průměrnou cenu kolem 3 900 dolarů. I když tyto ztráty zůstávají nerealizované, představují obrovský finanční a psychologický tlak, když Ethereum prochází dlouhým cyklem poklesu.

Hned za tímto se nachází Strategie, vedená Michaelem Saylor, který aktuálně drží více než 2,2 miliardy dolarů v nerealizovaných ztrátách, s průměrnou cenou akvizice BTC blízko 76 000 dolarů. I přes Saylorovu neochvějnou dlouhodobou víru, data P&L jasně ukazují jednu věc: ani největší ideologičtí držitelé nejsou imunní vůči cyklickému tržnímu stresu.

Když jsou položeny vedle sebe, kontrast se stává zřejmým:

• On-chain velryby: rychle snižující ztráty, vystupující, když tlak překročí toleranci.

• Korporátní velryby: neschopné vystoupit, nucené snášet ztráty a projít celým cyklem.

Takže když zprávy říkají, že velryby utíkají a krvácejí, skutečná otázka není, kam trh směřuje dál - ale: Půjdeš s davem, nebo si vybereš opak, když strach vrcholí?

Trhy nejsou řízeny titulky. Rozhoduje to, kdo stále má sílu zůstat, když strach plně vyšel.

#Fualnguyen #LongTermAnalysis #LongTermInvestment