Nedávný průzkum provedený Coinbase Institutional a Glassnode ukazuje, že přibližně čtvrtina jak institucionálních, tak neinstitucionálních investorů vidí kryptomarket jako nacházející se v medvědí fázi.

Nicméně investoři se domnívají, že Bitcoin (BTC) je podhodnocený. Zjistit se, že došlo ke složitému posunu v psychologii investorů uprostřed smíšených makroekonomických signálů a přetrvávající volatility na začátku roku 2026.

Investoři hodnotí kryptomarket jako medvědí

Výsledky vycházejí z průzkumu mezi 148 účastníky provedeného mezi 10. prosincem 2025 a 12. lednem 2026, z nichž 75 bylo institucionálních a 73 neinstitucionálních investorů. Přibližně 26% institucionálních a 21% neinstitucionálních účastníků uvedlo, že se domnívají, že kryptomarket se nyní nachází v medvědí (markdown) fázi.

To je značný nárůst ve srovnání s předchozím průzkumem, kde pouze 2% institucionálních a 7% neinstitucionálních účastníků vyjádřilo tento názor.

Tyto představy odpovídají signálům z indikátoru Bull-Bear Market Cycle. Ten se nachází pod nulovým bodem od října, což také naznačuje, že Bitcoin se nachází v medvědím trhu.

Kromě toho Julio Moreno, vedoucí výzkumu v CryptoQuant, BeInCrypto, uvedl, že Bitcoin se zdá být v raných fázích medvědího trhu, přičemž oslabená poptávka je uváděna jako hlavní důvod této úvahy.

"Téměř každé on-chain měření nebo tržní měření potvrzuje, že jsme na začátku medvědího trhu," řekl v epizodě podcastu BeInCrypto.

Příběh podhodnocení Bitcoinu se posiluje, zatímco investoři si udržují své pozice

Nicméně data průzkumu naznačují značný rozdíl mezi krátkodobou náladou a dlouhodobou přesvědčením. Po události snížení pákového efektu v říjnu 2025 vzrostlo vnímání medvědího trhu, ale jednání investorů vypráví jiný příběh.

Jak je popsáno ve zprávě od Coinbase a Glassnode, 62% institucí a 70% neinstitucionálních investorů buď podrželo, nebo zvýšilo své kryptoalokace od října 2025.

Kromě toho 49% institucionálních a 48% neinstitucionálních účastníků uvedlo, že krátkodobý pokles cen o více než 10% neovlivní jejich současnou alokaci, protože plánují udržet své pozice.

Současně 31% institucionálních a 37% neinstitucionálních investorů uvedlo, že by za takových podmínek nakupovali. Tato důvěra je dále podpořena oceněním, přičemž 70% institucí a 60% neinstitucionálních investorů hodnotí Bitcoin jako podhodnocený.

To naznačuje, že investoři sice uznávají medvědí podmínky, ale jejich jednání vyjadřuje dlouhodobou víru místo strachu z rizika. To vytváří trh charakterizovaný opatrností, selektivní akumulací a strategiemi zaměřenými na ocenění místo masivního vybírání.

Coinbase a Glassnode sdílejí přehled krypto trhu Q1 2026

Účastníci nejsou sami se svým pozitivním pohledem na trh. David Duong, CFA, globální vedoucí výzkumu v Coinbase Institutional, spolu s analytikem z Glassnode, také poznamenali, že jejich pohled na kryptomarket v Q1 2026 zůstává konstruktivní.

"Náš pohled na kryptomarket je konstruktivní na začátku nového roku, i když mraky z loňských výprodejů poháněných pákovým efektem ještě nebyly zcela rozptýleny," napsali.

Vyzdvihli několik faktorů, které podporují jejich názor:

  • Stabilní inflace: Inflace zůstala na 2,7% při posledním měření CPI za prosinec, což snižuje obavy o dopad celních sazeb.

  • Robustní hospodářský růst: V současnosti, 14. ledna, odhaduje model GDPNow centrální banky Atlanty reálný růst HDP na 5,3% ve čtvrtém čtvrtletí 2025.

  • Možné měnověpolitické vítr: Analytici naznačují, že americká centrální banka pravděpodobně poskytne dvě snížení úrokových sazeb v celkové výši 50 bazických bodů, které již jsou započítané do futures na Fed funds. Takové uvolnění pravděpodobně podpoří riziková aktiva, včetně kryptoměn.

Dále dodali, že jejich pohled může být ještě pozitivnější, pokud se objeví významný politický pokrok v USA, zejména kolem zákona CLARITY. Takové vývoje mohou zvýšit účast na kryptomarketu a přispět k silnější investorům náladě obecně.

"Co by nás více znepokojilo: Výrazný nárůst inflace, skok v cenách energií nebo větší geopolitické napětí by mohlo vyžadovat opatrnější přístup k rizikovým aktivům," stálo v zprávě.

Co může současné nastavení kryptomarketu znamenat pro investory

Za těchto podmínek někteří účastníci kryptomarketu vidí aktuální prostředí jako příležitost spíše než jako fázi kapitulace. Podle dat od Santiment je 30denní poměr tržní hodnoty k realizované hodnotě (MVRV) pro několik velkých kryptoměn negativní.

Podle společnosti se aktiva jako Chainlink, Cardano, Ethereum a XRP v současnosti jeví jako podhodnocená podle tohoto měření, zatímco Bitcoin je považován za mírně podhodnocený. Santiment poukázal na to, že nižší 30denní MVRV obvykle snižuje riziko otevření nebo zvýšení pozic.

"Mince s negativním procentem znamená, že průměrní obchodníci, se kterými soutěžíte, jsou v minusu, a existuje příležitost dostat se dovnitř, zatímco zisky jsou pod normálním 'nulovým součtem' hladinou. Čím více negativní, tím bezpečnější je pro vás koupit," stálo v příspěvku.

Kromě toho analytik CyrilXBT zaměřil pozornost na tržní náladu. Analytik poznamenal, že Crypto Fear & Greed Index se stále nachází v "strachu", ale zatím nedosáhl úrovně paniky. Podle CyrilXBT,

"Obvykle to je doba, kdy vrcholí nuda a frustrace, ne když se trhy zhroutí. Historicky je to zde, kde se pozicování děje tiše, než se ukáže směr."

Celkově výsledky průzkumu a podkladová tržní data naznačují nuancovanou tržní fázi místo přímého prodeje. I když rostoucí podíl investorů nyní označuje současné podmínky jako medvědí, pokračující investice a rozšířené vnímání podhodnocení naznačují, že dlouhodobá víra je stále neotřesitelná.

Trhy jsou však nadále poznamenány značnou volatilitou, kdy makroekonomické větry stále mají velký vliv. To zdůrazňuje důležitost projevovat opatrnost.