Glassnode: opce na BTC ukázaly nárůst optimismu, ale trh nevěřil v průlom.

Analytici #Glassnode píší, že v polovině ledna BTC za pár dní přidal přibližně +8 %, a podle opcí to vypadalo jako rychlý obrat nálad. Krátkodobí obchodníci začali aktivně sázet na růst, ale u delších termínů zůstali účastníci trhu opatrní. To znamená, že v následujících dnech lidé kupovali "sázky na růst", i když na horizontu měsíce a čtvrtletí pojistka proti poklesu nikam nezmizela.

Co přesně data ukazovala?

1. Skew 25D (1W) se prudce posunul k neutrální. Asymetrie týdenních opcí (1W) vyšla z hluboké zóny putů a téměř se stala neutrální. To znamená, že poptávka po ochraně před poklesem prudce klesla, zatímco poptávka po rostoucích scénářích vzrostla.

Ale tady je důležitý nuans: poptávka po collech s nejbližším termínem bývá často chybně vnímána jako důvěra trhu. V praxi to může být jen krátkodobý spekulativní impuls, a ne víra v nový trend.

2. Put/Call Ratio kleslo z 1 na 0,4. Poměr objemů putů a callů se snížil z 1 na 0,4 - colly se obchodovaly velmi aktivně. Klíčová otázka - ne "kupovali colly", ale "jak silný byl tento krátkodobý poptávka". A podle ostatních dat, byla skutečně krátkodobá.

3. 1M skew téměř nepotvrdil pohyb. Pokud se podíváme na opce na měsíc, už tam není tak ostrý optimismus. 1W skew klesl přibližně z 8 % na 1 %, a 1M skew pouze z 7 % na 4 % na minimu. To znamená, že trh na měsíc dopředu stále zohledňoval riziko poklesu, i na pozadí lokálního růstu ceny. A jak vidíme - zohledňoval to oprávněně!

4. 3M skew se téměř neposunul. U tříměsíčních opcí bylo posunutí menší než 1,5 %. Cena zůstávala v zóně putů, tedy hlavní přehnanost - stále na straně scénáře poklesu.

To znamená, že růst koncem listopadu-ledenem nutil trh přepsat očekávání na delší období. Volatilita potvrdila obraz. Implícitní volatilita ATM klesala s růstem ceny. Jinými slovy, když #BTC rostl, účastníci nekupovali "emoce a strach", ale naopak prodávali volatilitu. Takové chování obvykle není charakteristické pro stabilní průlomy. Více to připomíná situaci, kdy se růst využívá k vyprázdnění nebo k výdělku na spekulativním impulzu.

CELKEM:

- poptávka po růstu byla, ale byla v nejbližších opcích,

- na termínech 1M a 3M se riziko poklesu stále zohledňovalo,

- volatilita byla prodávána na růstu, a ne zvyšována, jako při skutečném impulzu.

Lze říci, že trh hrál na "možná obrat", ale "pojistka na pokles" - nebyla vyřazena. Znovu, jak vidíme, - neoprávněně.