Proč 80 % kryptohospodářství spočívá v základech a ne v ozdobách
Finanční gigant Charles Schwab zveřejnil plán, který mění narativ trhu: kryptoměny by neměly být vnímány jako "homogenní balík aktiv", ale jako ekosystém se třemi vrstvami s radikálně odlišným finančním chováním.
Na konci roku 2025, s trhem oceněným na 3,2 bilionu dolarů, je velký závěr jasný: infrastruktura je životně důležitá, ale ne vždy zisková, zatímco skutečná hodnota se soustředí na okrajích spektra.
1. Anatomie trhu podle Schwaba
Zpráva dělí ekosystém do pyramidové struktury:
Základní vrstva (Základní sítě): Bitcoin a Ethereum jsou "AWS" světa kryptoměn. Jsou páteří a zachycují téměř 80 % celé tržní kapitalizace. Jsou to sázky s největší dominancí a síťovými efekty.
Střední vrstva (Infrastruktura): Mosty, orákula a nástroje pro škálování. Jsou nezbytné pro fungování všeho, ale Schwab varuje před jejich křehkým obchodním modelem: jsou snadno nahraditelné konkurencí a koncový uživatel ani neví, že je používá.
Horní vrstva (Produkty a aplikace): Burzy, platformy pro půjčování (Aave) a staking (Lido). Zde žije loajalita uživatelů. Mají největší potenciál vytvářet průmyslové standardy a udržovat zákazníky, podobně jako co představuje Netflix v tradičním softwaru.
2. Rámec hodnocení (Kritéria rizikového kapitálu)
Para Schwab, už nestačí "spekulovat"; je třeba analyzovat protokoly s metrikami profesionálního růstu:
Síťové efekty: Kolik uživatelů a vývojářů přitahuje?
Tržní podíl: Ethereum dominuje chytrým kontraktům s 10krát větší hodnotou než jeho nejbližší konkurent.
Škálovatelnost: Schopnost růst bez kolapsu.
Tokenomika: Jak se měna distribuuje a kdo kontroluje nabídku.
3. Velké varování pro investora
Zpráva je jasná: infrastruktura obvykle selhává v zachycování hodnoty. I když jsou nezbytné pro technologii, projekty produktů (aplikace) jsou dvakrát častější než projekty infrastruktury mezi kapitalizacemi nad 100M USD.