NYSE chce zavést „7×24h obchodování s akciemi“, ale může to být úplně něco jiného, než si myslíte o „akciích na blockchainu“
Nedávná nabídka „tokenizovaných cenných papírů + 24hodinového obchodování“ od NYSE / ICE byla mnoha lidmi interpretována jako „akcie konečně přecházejí na blockchain“.
Ale můj osobní názor je: to má s „akciemi na blockchainu“ v kontextu kryptoměn opravdu daleko.
Nejdříve shrnuji závěr:
V podstatě to stále zůstává centralizovaným obchodním systémem (více jako CEX), není to DeFi a není to ani tokenizace akcií.
Tento produkt je lépe pochopitelný jako:
Akcie jsou v tradičním systému 1:1 zajištěny nebo spravovány, a poté v novém, regulovaném obchodním systému „vytvoří“ obchodovatelné certifikáty pro 24hodinové kontinuální obchodování.
Role blockchainu není v zprostředkování trhu, ale v ukládání výsledků obchodů a důkazů o vypořádání.
To znamená, že zprostředkování probíhá v centralizovaném systému, ceny se netvoří na blockchainu, na blockchainu se zaznamenávají „fakta po dokončení transakce“, nikoli průběh transakce. To je velmi klíčové, přímo to určuje, že tento systém není decentralizovaný trh.
Tak proč to dělat?
Hlavní důvod není v kryptoměnách, ale v strukturálních problémech tradičního akciového trhu.
Za prvé, obchodní doba není nepřetržitá.
Reálný svět funguje 24 hodin, ale akciový trh ne.
Mnoho důležitých informací nastává během doby uzavření trhu a může být cenově stanoveno jednorázově při dalším otevření trhu, fluktuace jsou uměle zesíleny.
Za druhé, globální kapitál je rozdělen časovými pásmy.
Asijské a evropské kapitály téměř nemají efektivní kanály pro objevování cen během uzavření trhu v USA.
Smysl 24hodinového obchodování je v tom, že objevování cen je hladší, a ne, že je po celý den vysoká likvidita.
Za třetí, efektivita vypořádání a řízení rizik.
Záznam výsledků obchodů na blockchainu může zkrátit vypořádací cyklus a snížit riziko protistrany.
Pro instituce je to skutečné zlepšení, nikoli konceptuální inovace.
Jak se počítají dividendy a výnosy akcií?
Dividendy, hlasovací práva, firemní akce stále pocházejí z té původní akcie.
Obchodujete pouze s „obchodními formami“, nikoli s novou třídou aktiv.
Jinými slovy:
Nebyl vytvořen nový akciový titul
Není zde žádné ředění práv
Ekonomické výnosy jsou stále 100% vázány na skutečné akcie
Znovu se podívejme na cenové fluktuace a příležitosti mimo obchodní hodiny.
To je místo, kde může být tento systém snadno nadhodnocen, ale také snadno podhodnocen.
Příležitost je:
Důležité zprávy o víkendech nebo v noci už nejsou zhuštěny do okamžiku otevření trhu
Ceny mohou předem reagovat na informace
Hedging a přizpůsobení mají více časových oken
Riziko je také zřejmé:
Likvidita je tenčí
Fluktuace mohou být větší
Lépe se hodí pro profesionální obchodníky, nikoli pro emocionální obchodování
Není to tokenizace akcií:
Akcie neexistují nativně na blockchainu
Na blockchainu nejsou aktuální ceny
To tedy nevyžaduje oracle
Není to ani DeFi, nemůže to být bez povolení kombinováno, nemůže to provádět atomické arbitráže, téměř není možné přímo vytvářet deriváty na blockchainu.
Takže v krátkodobém horizontu neuvidíte velké množství produktů DeFi, které by se kolem něj vytvářely, to je dáno strukturou.
Celkově vzato, podstata tohoto produktu je:
Za předpokladu, že se nemění mocenská struktura a nedotýká se regulačních hranic,
Zvýšení „časové flexibility“ a „efektivity vypořádání“ na tradičním akciovém trhu.
Její význam pro kryptoměny není v tom, že „decentralizace vyhrála“, ale je to mnohem realističtější signál, že tradiční finance selektivně využívají blockchain, pouze tu část, kterou potřebují.
Pochopení tohoto bodu je klíčem k tomu, jak se vyhnout tomu, abyste byli odvedeni od narativu „akcie na blockchainu“ a „TradFi je narušeno“.