Člen Rady guvernérů Evropské centrální banky (ECB) Yannis Stournaras naznačil opatrný přístup k měnové politice a uvedl, že další snižování úrokových sazeb není odůvodněné, pokud nedojde k významným změnám v inflaci nebo ekonomickém růstu. Při vystoupení 19. září 2025 guvernér Banky Řecka zdůraznil, že inflace v eurozóně směřuje k cíli ECB ve výši 2 % do roku 2028, což odráží "dobrou rovnováhu" v ekonomickém výhledu. Jeho poznámky, které zveřejnily PANews, podtrhují závazek ECB k stabilitě uprostřed globálních nejistot, včetně změn v politice USA a geopolitických napětí, a to při zachování datově podloženého přístupu k budoucím rozhodnutím o sazbách.

Opatrný přístup k snižování sazeb

Stournaras, významný hlas v 26členné Rady guvernérů ECB, uvedl, že současný postoj centrální banky, s klíčovými úrokovými sazbami na 3,25 % pro depozitní zařízení, 3,40 % pro hlavní refinanční operace a 3,65 % pro mezibankovní půjčky, vytváří efektivní rovnováhu. „Pouze výrazná změna inflace nebo růstu by ospravedlnila další uvolnění,“ prohlásil a odmítl potřebu okamžitých snížení sazeb navzdory nedávným rizikům. Popsal potenciální další čtvrtinové snížení jako „symbolické v nejlepším případě“, což naznačuje omezený dopad na tržní dynamiku.

Tento opatrný výhled následuje rozhodnutí ECB udržet náklady na půjčky na svých nedávných schůzkách, což odráží důvěru, že tlak na ceny je zvládnutelný. Stournaras předpověděl trajektorii inflace 1,7 % v roce 2026, vzrůstající na 1,9 % do roku 2027 a blížící se 2 % do roku 2028, což je v souladu s cílem ECB na střednědobé období. Tento postupný postup, jak argumentoval, podporuje strategii centrální banky udržovat sazby stabilní, pokud se nevyskytnou významné ekonomické narušení.

Stournaras zdůraznil externí faktory, jako jsou nejistoty politiky USA během druhého mandátu prezidenta Donalda Trumpa, jako potenciální rizika pro ekonomický výhled Eurozóny. Uvedl, že navrhované Trumpovy cla by mohla snížit růst a inflaci, pokud Evropa se vyhne odvetným opatřením, ale protiopatření by mohla vyvolat skok v cenách, což by zkomplikovalo politiku ECB. „Nejlepší věcí pro nás je počkat a znovu zvážit naši pozici, jakmile budou jasné politiky nové americké administrativy,“ řekl, prosazující přístup vyčkávání a sledování, aby se předešlo předčasným úpravám.

Navzdory těmto nejistotám zůstává Stournaras optimistický ohledně ekonomické odolnosti Eurozóny. Nedávná data ukazující inflaci 1,8 % v srpnu 2025, pod 2 % cílem poprvé od roku 2021, podporují jeho názor, že ECB se blíží svému cíli cenové stability. Nicméně varoval, že statistické základní efekty, jako jsou slábnoucí poklesy cen energií, by mohly dočasně zvýšit inflaci na konci roku 2025, což vyžaduje bdělost.

Vyvážení růstu a inflace

Komentáře Stournarase odrážejí jemné vyvážení ECB mezi podporou ekonomického růstu a kontrolou inflace. Ekonomika Eurozóny vykazuje známky slabosti, přičemž ukazatele důvěry jsou popsány jako „jen mezi životem a smrtí“ a růst je nižší, než se očekávalo. Stournaras dříve podpořil dvě čtvrtinové snížení sazeb v roce 2024, citujíc měkčí než očekávaná ekonomická data, ale nyní považuje současnou politiku za dostatečnou, pokud nedojde k výraznému zhoršení.

Přístup ECB založený na datech, posílený Stournarasem, je v souladu s její strategií schůzka po schůzce, přičemž nadcházející ekonomické projekce v prosinci 2025 by měly řídit budoucí rozhodnutí. Zdůraznil, že růst mezd a další inflační tlaky zůstávají klíčovými proměnnými, ale současné trendy naznačují, že inflace zůstane pod 2 % po několik let, což snižuje naléhavost pro další uvolnění.

Důsledky pro trhy a investory

Poznámky Stournarase zmírňují očekávání agresivních snížení sazeb, což má dopad na náladu investorů v Eurozóně, která se vyrovnává se silnějším eurem a tlumenými prognózami růstu. Předpověď ECB 1,7 % inflace v roce 2026 a 1,9 % v roce 2027, spolu s výhledem Stournarase pro rok 2028, naznačuje stabilní měnové politiky, podporující hodnotu eura. Nicméně, jeho uznání potenciálních narušení řízených USA zavádí nejistotu, přičemž trhy oceňují 25% šanci na snížení o půl procentního bodu v prosinci 2025, což je pokles z dřívějších očekávání.

Stabilní postoj ECB kontrastuje s nedávným snížením sazeb o čtvrt procentního bodu Federálním rezervním systémem 17. září 2025, což zdůrazňuje odlišné měnové strategie. Zatímco Fed reaguje na slabost trhu práce, zaměření ECB na stabilitu inflace na střednědobé období odráží konzervativnější přístup, přičemž Stournaras prosazuje postupnost, aby se předešlo tržní volatilitě.

Díváme se dopředu

Jak ECB naviguje složitým globálním prostředím, výhled Stournarase zdůrazňuje její závazek k politice založené na datech a ekonomické stabilitě. S předpovědí inflace blížící se 2 % do roku 2028 se centrální banka jeví jako dobře připravená udržet současné sazby, pokud se nevyskytnou významná narušení. Nadcházející schůzky ECB v říjnu a prosinci 2025 budou kritické, přičemž opatrný postoj Stournarase pravděpodobně ovlivní diskuse o vyvážení růstu a inflace.

Pro investory a tvůrce politiky signalizují poznámky Stournarase období relativního klidu v měnové politice Eurozóny, s flexibilitou adaptovat se na nepředvídané výzvy. Jak ECB sleduje globální vývoj a domácí data, její stabilní ruka bude hrát klíčovou roli při formování ekonomické trajektorie Eurozóny do roku 2028 a dále.

\u003ct-36/\u003e \u003ct-38/\u003e \u003ct-40/\u003e \u003ct-42/\u003e