#USBitcoinReserves Akcie byly historicky primárním makro hybatelem cen kryptoměn, ale podle stratégů Citi Research se očekává, že tato korelace bude klesat, jak kryptotrh dozrává.
T$ETH
Spekulativní povaha kryptoměn, zejména při „rizikových“ událostech, může vést ke zvýšeným korelacím s rizikovými aktivy. Stratégové však předpokládají, že transparentnější regulační režim v USA přispěje k idiosynkratičtějším pohybům cen kryptoměn. Navzdory nárůstu v roce 2024 bude dlouhodobější volatilita pravděpodobně nadále klesat s tím, jak se integrace do portfolií stane běžnějším a jak se bude zvyšovat institucionální přijetí,“ uvedli stratégové pod vedením Alexe Saunderse v pondělní zprávě.
Zpráva také poukazuje na to, že kryptoměny byly jedinou třídou aktiv, která v roce 2024 zvýšila tržní kapitalizaci jako procento amerických akcií.
Citi naznačuje, že korelaci mezi kryptoměnou a zlatem je zásadní pozorovat, protože by mohla signalizovat potenciál bitcoinu jako uchovatele hodnoty, ačkoli se domnívají, že termín „digitální zlato“ ještě není zcela vhodný kvůli současné technologické/akciové korelaci bitcoinu a vysoké volatilitě.
„Poptávka po bitcoinech je mnohem více poháněna spekulacemi a optimismem pro přijetí blockchainu a její volatilita zůstává poměrně vysoká ve srovnání s jinými tradičními finančními aktivy,“ dodává zpráva.
Banka dále poznamenává, že spotové krypto burzovně obchodované fondy (ETF) přitahovaly v prvním roce značný zájem a vedly k návratnosti. Očekává se, že tento trend bude přetrvávat, zejména s jasností regulace a širším přijetím, což by mohlo vést ke snížení makrokorelací. Institucionální investoři pravděpodobně posílí své zapojení v důsledku jasnějších předpisů.
Pokud jde o správu portfolia, Citi zjistila, že zahrnutí bitcoinu by mohlo historicky zvýšit výnosy, i když se zvýšenou volatilitou. Jejich analýza Black-Litterman ukázala, že očekávané roční výnosy 8–15 % odpovídají alokaci bitcoinů ve výši 1–5 % v portfoliích s více aktivy.
Firma z Wall Street také poznamenala, že bitcoiny a ethereum v současnosti sdílejí podobné makrorizikové expozice, ale v budoucnu se mohou lišit kvůli jejich odlišným případům použití.
Citi doporučuje cenové filtry a strategie rebalancování, jako jsou klouzavé průměry a čtvrtletní úpravy, které pomáhají řídit volatilitu portfolia.
A konečně, stratégové uznali, že ani kryptoměny, ani akcie nesloužily jako efektivní zajištění inflace, ale strategie sledování trendů by mohly být stále cenné, vzhledem ke spekulativnímu zájmu o kryptoměny.