\u003cc-79/\u003e
ABŞ iqtisadiyyatı və pul siyasəti ilə bağlı makro proqnoz:
Yüksək ehtimalla baş verəcək hadisə -
Tramp-Wash'ın “boşdan konkretə” islahatları uğursuz olacaq.
Çünki ABŞ artıq gerçək iqtisadiyyatda, xüsusən də istehsalatda Çinlə əslində rəqabət apara bilmir.
Bu əsasən bir pul siyasəti problemi deyil,
Bu, bir ölkənin kompleks xroniki xəstəliyidir.
Real sektorun gücsüzlüyü -\u003e Maliyyə qiymətini qorumaq -\u003e Zorla sıxma likvidlik tükənməsinə səbəb olur -\u003e Böhran yaranır və suyu buraxmağa məcbur edir -\u003e Aktiv qiymətləri yeni bir devalvasiyada yenidən qiymətləndirilir.
Kevin Walsh, ABŞ Mərkəzi Bankının potensial sədri olaraq, ənənəvi “sərt pul” tərəfdarlarını (güclü dolları dəstəkləyən, artıq QE-yə qarşı olan) təmsil edir.
Amma acı bir reallıq var,
Struktural xroniki xəstəlik:
ABŞ-ın de-istehsallaşması, faizlərin çox aşağı olmasından deyil, əmək haqqı xərcləri, təchizat zənciri dəstəyi, infrastrukturun köhnəlməsi və mühəndis bonuslarının itməsi səbəbindən baş verir.
Bunlar maliyyə siyasəti və sənaye siyasətinin sahələridir, ABŞ Mərkəzi Bankı faiz artırmaqla və genişlənmə ilə bu təchizat tərəfi problemlərini həll edə bilmir.
Güclü dolların yan təsiri:
Əgər “boşdan konkretə” keçmək üçün yüksək faiz dərəcələrini və güclü dolları davam etdirmək məqsədidirsə, əslində ABŞ-ın daxili ixrac yönümlü istehsalının rəqabət qabiliyyətini daha da zədələyərək ticarət defisitinin genişlənməsinə səbəb olacaq, bu isə “istehsalın geri dönüşü” məqsədinə ziddir.
Əgər real iqtisadiyyat yetərli geri dönüş dərəcəsi (ROIC) təqdim edə bilmirsə, maliyyə yalnız boş dövriyyə edir. Bir dəfə köpüyü sıxışdırmağa məcbur edilsə (QE-dən imtina), real sektor irəliləmədiyi üçün maliyyə əvvəlcə çökəcək.
Faizlərin endirilməməsi + QE-dən imtina, risk və qoruma aktivlərinin ilkin olaraq faiz endirilməsi xeyrinə artmasına, lakin ABŞ Mərkəzi Bankının QE ilə bağlı şahin yanaşması səbəbindən təzyiq altında düşməsinə səbəb olacaq.
Nəticədə, bu, qlobal likvidliyin ABŞ dolları və ABŞ dövlət borcuna yönəlməsinə səbəb olacaq.
Bu, likvidlik qıtlığına səbəb olur, hətta qlobal maliyyə böhranını başlamaq və ya başlayacaq.
Bu, tipik “dollar vakuum tozsoran” effektidir.
Qoruma və riskin ikiqat zərbəsi: Həm faizlərin azaldılmaması, həm də QE-dən imtina dövründə, ABŞ dövlət borcu gəlirləri yüksək səviyyədə qalır, qlobal kapitalın ABŞ-a qayıtmasına səbəb olur (sorğu). Bu, qeyri-dollar valyutalarının çökməsinə və inkişaf etməkdə olan bazar borclarının defoltuna səbəb olacaq.
Sistematik parçalanma nöqtəsi: Likvidlik müəyyən bir səviyyəyə qədər çəkildikdə, ABŞ-ın öz maliyyə sisteminin kanalları partlamağa başlayacaq.
Maliyyə böhranının əlamətləri adətən aşağıdakı kimi ifadə olunur: uzun müddətli borcun Tail, RRP-nin sıfıra düşməsi, MOVE indeksinin anomaliyyası, SOFR-nin artması.
Uzun müddətli borcun Tail (quyruq marjı):
Məna: Maliyyə Nazirliyi dövlət borcunu hərrac edərkən, ən yüksək təklif olunan gəlir dərəcəsi ilə buraxılışdan əvvəlki ticarət gəlir dərəcəsi arasındakı fərq.
Siqnal: Tail-in böyüməsi, dövlət borcunun alınmadığını, birinci dərəcəli distribyutorların böyük təzyiq altında olduğunu göstərir, bu, ABŞ dövlət borcunun likvidliyin itirilməsi ilə bağlı birbaşa siqnaldır.
RRP (əks geri alım) sıfıra düşdü:
Məna: ON RRP (gecə əks geri alım) bazarın “qalan likvidlik anbarıdır”.
Siqnal: Hal-hazırda RRP sürətlə azalır. Sıfıra çatdıqda, bank ehtiyatlarının (Reserves) birbaşa QT-nin təsiri altına düşəcəyini bildirir. Bu, likvidliyin “bol”dan “nadir”ə keçidinin kritik nöqtəsidir.
MOVE indeksi anomaliyyası:
Məna: Borc bazarının VIX (qorxu indeksi).
Siqnal: Borc bazarının volatilliyinin idarə olunmaması adətən səhmlərin çökməsindən əvvəl baş verir.
SOFR-nin artması:
Məna: Gecə maliyyələşdirmə faizlərini təmin edir.
Siqnal: Əgər SOFR birdən yüksəlirsə və IORB (ehtiyat faizləri) ilə əhəmiyyətli dərəcədə yüksək olursa, bu, maliyyə institutları arasında pul ala bilmədiklərini göstərir, geri alım bazarı donub, bu, 2019-cu il sentyabr “pul qıtlığı” böhranının yenidən yaşanmasıdır.
Əgər şahin mövqeyini müdafiə edirsənsə, maliyyə böhranının təsirinə hazır olmalısan.
Əgər əlamətləri görsəniz, əvvəlcə yumşaq siyasətə razılaşmalısınız, o zaman dollar yenidən dolayısı ilə QE yoluna gedəcək.
BTC, AI səhmləri və digər riskli aktivlərin ən yaxşı alım vaxtı, maliyyə böhranı baş vermədən əvvəl və ya onun içində DCA həyata keçirməkdir.
Aktiv qiymət proqnozu:
“Knee-jerk reaksiyasından” “DCA imkanına” keçid, “likvidlik dövrü” investisiya metoduna uyğun gəlir:
Birinci mərhələ (şahin gözləntilər): Riskli aktivlər təzyiq altında, nağd pul kraldır.
İkinci mərhələ (böhranın baş verməsi/ön gecə):
BTC & AI səhmləri: Bu cür yüksək beta aktivlər likvidliyə son dərəcə həssasdır. Likvidlik tükəndikdə, onlar ilk növbədə nağd pula çevrilmək üçün satılacaq.
İcra: DCA (müntəzəm investisiya) ən yaxşı strategiyadır, çünki heç kim ən aşağı nöqtəni dəqiq tutmur və bu iki aktiv ABŞ Mərkəzi Bankının “təslim olduğu” dövrdən sonra ən tez bərpa olunur.
Üçüncü mərhələ (ABŞ Mərkəzi Bankının uzlaşması/ dolayısıyla QE):
Əgər böhran baş verərsə (məsələn, bankların iflası, ABŞ dövlət borcunun ödənilməməsi), ABŞ Mərkəzi Bankı 100% müdaxilə edəcək.
Nə adlandırmasından asılı olmayaraq (BTFP, YCC, OT), mahiyyətcə, bu, genişlənmədir.
Bu, riskli aktivlərin əsas yüksəliş dalğasının başlanğıcıdır.
Qızılın vəziyyəti bir qədər mürəkkəbdir,
Qızıl qısa müddətdə institutlar və fərdi investorlar tərəfindən kağız qızıl tərəfindən idarə olunur.
Amma uzunmüddətli perspektivdə, bu, mərkəzi bankların strateji ehtiyatları tərəfindən idarə olunur.
Qızıl, dünya valyutalarının çoxqütblülüyünə bahis edir.
Valyuta çoxqütblülüyünün mahiyyəti, Çin istehsal gücünə və ümumi qüvvəyə bahis etməkdir.
Qısa müddət (qiymət gücü Wall Street-də): Gerçəkdən “kağız qızıl” (futures, ETF) tərəfindən idarə olunur, ABŞ dolları indeksi və real faiz dərəcələri tərəfindən sıxışdırılır.
Əgər likvidlik böhranı baş verərsə, qızılın ilkin dövrdə deflyasiya gözləntiləri və marja tələbləri səbəbindən satılması mümkündür.
Uzun müddət (qiymət gücü mərkəzi bankdadır): Məntiq “dollarlaşmadan imtina” ilə bağlıdır.
ABŞ dollarını silahlandırdığı və ya ABŞ borcunun artımla seyreltilə bilmədiyi (yalnız inflyasiya ilə seyreltilə bilər) müddətdə, ölkələrin mərkəzi bankları (xüsusilə Çin, Rusiya, Yaxın Şərq) ticarət artıqlarını qızıl şəklinə çevirəcək, ABŞ dövlət borcuna deyil.
Çinə bahis etmək, əslində fiziki mallar və sənaye istehsalının kredit puluna nisbətdə yenidən qiymət alacağına inanmaq deməkdir.
Qızıl, fiziki aktivlərin ankeridir.
\u003ct-92/\u003e\u003ct-93/\u003e
