Vòng xoáy phản hồi: Những "vết nứt" tiềm ẩn trong mô hình vốn của Strategy
Dù Strategy đã dựng lên một rào cản tài chính trị giá 14 tỷ USD, nhưng các nhà phân tích tại Caladan chỉ ra rằng mô hình này chứa đựng những rủi ro mang tính hệ thống. Điểm yếu lớn nhất nằm ở "vòng xoáy phản hồi tiêu cực": nếu giá cổ phiếu giảm sâu, việc huy động vốn để trả cổ tức sẽ trở nên cực kỳ khó khăn. Một khi công ty trì hoãn trả cổ tức, đó sẽ là tín hiệu xấu khiến niềm tin bị xói mòn, đẩy giá cổ phiếu xuống thấp hơn và làm tê liệt khả năng tái cấp vốn. #anhbacong
Cấu trúc tài chính này yêu cầu một thị trường giá lên bền vững để vận hành trơn tru. Khi Bitcoin lao dốc, cổ phiếu của Strategy thường có xu hướng sụt giảm mạnh hơn, làm mất đi lợi thế thặng dư (premium) so với giá trị tài sản ròng. Việc thực hiện các hoạt động giao dịch cổ phiếu để nuôi bộ máy tài chính có thể gây ra hiệu ứng pha loãng nghiêm trọng. Các chuyên gia lo ngại rằng thay vì một vụ nổ lớn, công ty có thể rơi vào một giai đoạn trì trệ kéo dài, nơi các sai số trong quản trị rủi ro dẫn đến những hành vi sai trái ngoài ý muốn trong việc xử lý dòng tiền. $BTC
